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资本市场如何支持实体经济“新陈代谢”

2016-06-10 12:38:15| 来源:本站|浏览()|
资本市场在供给侧结构性改革中将承担重要使命。近期部分宏观数据显示,经济形势在环比改善的同时,依然面临着诸多发展瓶颈。而从微观层面看,如果不切实推进供给侧结构性改革,企业的经营风险恐难避免。资本市场可在多个方面发力,发挥应有作用,提高企业效率,增加经济活力,配合供给侧结构性改革这一艰巨任务的完成。 

从理论上讲,资本市场具有多项基本功能,尤其是以优化资源配置、促进资本形成、完善公司治理和提供直接融资为重。从微观角度看,企业为了规模扩张,往往注重资本市场的直接融资功能。从宏观角度看,完善公司治理、优化资源配置、促进资本形成有利于提高整体经济质量和竞争力,意义更加重大。 

在完善公司治理方面,资本市场被看作是推动公司治理完善的重要环节。上市公司从资本市场获得投资,良好的公司治理有助于提升公司绩效并使投资者的收益最大化。而投资者的收益最大化将会有力地推动资本市场的进一步发展与扩大。 

在优化资源配置方面,事实上,早在供给侧结构性改革定调之际,嗅觉敏锐的资本市场已经有所动作,重组、并购等一系列资本运作此起彼伏,助推结构升级、产业迭代与推陈出新。 

在助力供给侧结构性改革方面,资本市场对于优良企业,可以帮助其吸纳更多资金,进行资源配置,更好地发挥调节作用;而对于落后或者将被淘汰的企业,可以进行相应的兼并重组,剥离资产,轻装上阵,淘汰“僵尸”企业。 

更为重要的是,资本市场还可以通过抑制产能过剩行业、支持战略新兴产业实施创新驱动战略,以新技术、新产品、新业态,推动产业优化升级,加快培育新兴产业,创造新供给,扩大有效供给,提高供给质量,不断在推进供给侧结构性改革上取得新成效。 

具体看,资本市场可以在多个方面为产业结构优化升级奠定坚实基础。战略新兴产业、科技创新企业的资金需求往往较大,投入与产出、风险与收益具有不确定性等特点,而资本市场正是完善风险匹配、提供多层次投融资渠道的重要场所之一。 

有业内人士认为,科技创新企业要充分利用资本市场的融资功能,积极通过股权融资、债券融资等筹措资金,为创新发展提供长期的、低成本的资金保障,从而能够通过不断进行科技创新,优化产业结构,实现产业升级,开发更加符合市场需求的产品,提高核心竞争力和抗风险能力。 

此外,在推进企业兼并重组方面,资本市场也发挥着重要作用。无论是产能过剩的企业,还是科技创新型企业,都可以充分利用资本市场进行并购重组,与产业链上下游的优势企业进行整合,延伸和完善产业结构,提高一体化竞争优势。 

总的来说,资本市场不仅可以扶持那些瓶颈产业,促进产业结构的升级与合理化,还可以通过资金聚集机制,为战略新兴产业注入包括资本在内的新的生产要素,使其迅速成长壮大。在这一方面,美国的NASDAQ、欧洲小盘股市场、香港创业板市场等都在扶持新兴产业发展方面产生了良好的示范效应。而与之类似的我国新三板市场,在分层制度颁布和实施后,也有望迎来相关红利的释放。 

从宏观层面看,新三板市场的分层管理有利于提高市场的整体效率与质量,促进市场优胜劣汰,优化资源配置。有业内人士表示,市场分层管理将会加速挂牌公司的两极分化,那些真正具有创新能力的挂牌公司将会快速有效地得到资本的支持。相反,那些属于传统产业,同时又不具备创新能力的企业将无法获得资本,从而遭到市场淘汰。 

有业内专家认为,从经济学理论上讲,供给侧结构性改革的焦点在于优化供给体系中将生产要素转化为潜在产出的能力。从表象上来看,这在相对完整的工业体系内表现为行业的“新陈代谢”,而从最新发布的工业企业利润数据中也可以窥见这一现象。国家统计局日前发布的工业企业财务数据显示,高技术制造业利润增长较快,今年1至4月份,高技术制造业利润同比增长21.6%,增速比全部规模以上工业企业高15.1个百分点。与之对比,主要利润下滑的行业则集中于石油和天然气开采业、煤炭开采业、黑色金属矿采选业等。 

事实上,如果产能过剩行业能够有效地去产能、去库存,那么利润下滑的企业就有望迎来盈利能力的改善。目前来看,行业去产能有序展开,去产能任务进一步细化,供给侧结构性改革正在不断着力推进落实。当前及今后一个时期,供给侧是主要矛盾,供给侧结构性改革必须加强、必须作为主攻方向。 

钢铁、煤炭行业作为供给侧结构性改革的重点攻坚领域,近期相关政策频频出台,这在一定程度上也体现了资本市场将如何支持供给侧结构性改革,如何促进传统产业转型升级。4月21日,央行等部委联合发布了《关于支持钢铁煤炭行业化解产能实现脱困发展的意见》,其中,对于符合条件的钢铁及煤炭企业的融资需求指明了多种方向。例如,对于有竞争力和认可度高的企业,除了鼓励合理的银行信贷需求,也鼓励其通过直接融资获得资金。这包括保险公司参与对两个行业的直接融资、便利的境外直接融资核准、发行债券、信用增强以及资产证券化等。 
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